经过近5个月的持续去库存化操作，我国的钢材市场在今年的夏天，一下子轻松了起来;曾经一度压在整个行业身上沉重的“库存包袱”基本消失

，就在这个传统的钢材消费淡季，我国的钢材社会库存降至去年同期低位水平，算是回归了正常，也许你会觉得这没什么，但是，在我国粗钢产

量由当初的日均不足200万吨快速上升到现今的长期超过215万吨水平的基础上，库存还能如此大降，足以证明今年以来，我国市场对钢材的强大

消化能力，只是被表面上的超大钢铁产能、超高粗钢产量、较低的市场表面成交所迷惑。那么在认识到这一点后，在库存降下来的未来一段时间

内，“轻装上阵”的钢材市场或许会迎来一个新的发展时期。

粗钢产量、钢材库存屡创新高

“219.29万吨”，这组数据代表的是有记录以来中国粗钢日均产量的巅峰，发生在今年的5月10日;在此之前，时不时的冒出一个创历史新高不断

的在提醒着这个原本就已经供求严重过剩的行业，会继续面临更为严峻的供应压力，知道7月份，这份钢材大生产的热情还在持续发热，不曾消

退，管他什么“史上最严环保政策”，管他什么“年内淘汰1000万吨落后钢铁产能”，在久亏得见盈利曙光的当下，生产的激情实难以扑灭。

“2234.52万吨”，这一组数据则代表的是我国重点城市钢材社会库存有史以来的最高水平，发生在今年的3月15日。在这个时间节点之前，在

2012年12月中旬之后，这组数据也在以惊人的速度向上攀升，伴随的是整个钢铁行业对2013年经济增长的预期、对新城镇化刺激的庞大钢材需求

预期;然而事与愿违，先是年初的全国“两会”+十年来中国最大一次的各级政府大换届，生生的阻止了“金三银四”的表现。仅仅依靠表现尚佳

的钢材出口业务，维持少量的去库存，直到4月中下旬开始才有所加速，6月份开始，随着此前确定的重大工程项目集中开工率达到50%以上，今

年的夏季，钢材市场迎来了一波尚在持续的淡季不淡行情，截止到7月26日，这组数据被刷新到了1539.5万吨较低水平，钢材市场算是脱去了“

供应过剩”的高帽而回归正常。

翻过这两个顶点，粗钢产量数据还在不断的反复，显示国内钢厂那些或真或假的积极的生产热情的膨胀;而钢材社会库存在翻过这个弧顶之后，

开启了一条长达近5个月的“匀速”下降过程，反应的是我国作为钢材消耗大国的庞大市场实力。

“钢材融资杠杆功能”削弱加速库存下降

当钢材库存持续居高不下之时，“融资库存”也一度居功至伟;在2012年以前，我国的钢铁行业始终处于较大的盈利阶段，行业内利用钢材库存

质押贷款、融资的现象十分普遍，甚至衍生出钢材圈中的“周宁帮”，他们不专注于钢铁贸易实业，而是另辟蹊径的选择做钢材市场融资生意，

利用大量的钢材库存在银行做“质押贷款”、“联保贷款”等融资行为。在那个时期，我国钢材市场资金蓄水池功能十分强大，由此也占据了一

大批的“假死”库存，这批库存是存在的，每一次都需要计算在钢材社会库存统计中去，但基本上短期内又不会在现货市场上流动;由此加剧了

库存高位现象。

然而在钢铁行业进入亏损阶段后，特别是近两年来钢贸行业“诚信危机”爆发，引起银行等金融机构不断提高钢企贷款门框，限制钢贸企业贷款

;使得钢材的融资杠杆功能逐渐消失，使得占比很大的那一部分“质押钢材”只能投入现货市场进行交易，从而盘活“假死”库存;使得钢材社会

库存更加的真实。

基本需求面巨大钢材去库存有保障

能够促使钢材市场连续近5个月持续去库存，最主要的因素显然是可观的终端需求;那么为什么从现货市场反馈的情况总是以需求疲软、成交不畅

占据主流呢?对此，分析师指出，随着国内钢材供求矛盾加剧、钢企盈利大降进入低盈利甚至亏损阶段，国内钢厂之间竞争加剧，市场倒逼钢厂

加强市场服务，其中最为明显的就是大幅度提高钢材直供大型终端项目的比例，到2013年，我国钢材消耗大约有近80%是通过钢厂直供直接销往

终端项目，仅有不足30%的量在现货市场零售，加上二三四级市场的壮大，资源直接向下级市场输送量加大，导致重点市场活跃度降低。

如此来看，绝大部分的钢材需求直接通过钢厂的直供渠道以及直销渠道完成，导致各大现货市场销售“门可罗雀”也就十分的正常。可以这么说

，现如今的现货钢材市场，仅承担少量零售交易，已经很难真实的反应真实的终端需求变化。否在在上游粗钢产量长期维持在210万吨以上高位

的情况下，无法说明大量的钢材最终去向。

轻装上阵稳增长环境下的钢材市场充满机遇

在这个夏天，钢材去库存还在延续，这还是在国内宏观经济持续下行的背景下得以完成的。从最近的国家政策变化来看;一方面是要求稳增长、

加大政府性投资保经济增长“下限”;包括铁路建设加快、棚户区改造加速、出台刺激出口政策，以及行政审批权下放后的地方政府依靠投资保

增长的意愿明显。另外，最新的政治局会议在定调下半年经济工作时罕见的弱化了房地产调控，市场解读认为下半年国家放松房地产调控的意图

明显，受制于“国五条”的房地产投资在下半年有望提速，这一切都将极大的刺激钢材需求的释放。

另外，国家对环境污染治理的态度越来越强硬，淘汰钢铁等行业落后产能，出台更多、更严厉的环保措施、后期还有望加快出台治理钢铁等过剩

行业产能总方案，也给市场带来上游供应增速有望大幅下降的预期;在一增一减等强烈对比之中，我们认为接下来的钢材市场会迎接新的发展机

遇，加上新城镇化在一旁摩拳擦掌，未来的钢材市场，或许还大有可为。